Econocom: Mejora márgenes, incluso con los problemas de la cadena de suministro

Grupo Econocom (XBRU; Ticker: ECONB, ISIN: BE0974313455) es un integrador tecnológico internacional que diseña, financia y facilita la transformación digital para grandes empresas y organizaciones públicas. Con 45 años de experiencia, Grupo Econocom es el único actor del mercado capaz de combinar su experiencia 360º a través de la financiación de proyectos, la distribución de equipos y los servicios digitales. El grupo está presente en 18 países y cuenta con más de 9.000 colaboradores y una cifra de facturación de 2.559 millones de euros (2020).

La compañía publicaba el pasado 2 de septiembre los resultados del primer semestre de 2021 y aunque las ventas sólo aumentaban +1,1%, conseguía mejorar los márgenes de tal forma que el beneficio operativo alcanzaba los 62,30 millones de euros, +39,68% con respecto al año pasado. El beneficio neto aumentaba +36,20% en el primer semestre. También, anunciaba la compra de TRAMS (UK), en julio 2021, que aportará unos 50 millones de ingresos al grupo, mejorando su capacidad de distribución en UK. Los resultados del primer semestre demuestran la enorme mejora de eficiencia y control de gestión que ha estado implementando la compañía, notándose incluso en un entorno adverso por los problemas de la cadena de suministro, siendo capaz de mejorar los márgenes operativos, realizar operaciones de crecimiento inorgánico (como la compra de TRAMS), continuar con el programa de recompra de acciones y mantener la deuda muy por debajo de los niveles del año pasado. El pasado 12 de octubre publicaba las cifras 9M21 manteniendo los ingresos prácticamente en el mismo nivel que el año pasado, el grupo sigue impactado por los problemas en la cadena de suministro y continúan valorando oportunidades de crecimiento inorgánico, dicen en el comunicado. Unos días después, el 25 de octubre de 2021, sorprendían al mercado con un nuevo comunicado en el cual la compañía aumentaba la capacidad de compra de acciones propias hasta alcanzar los 88.000.000 de acciones, el 40% de las acciones emitidas. Actualmente, el presidente y CEO Jean-Louis Bouchard mantiene una posición del 40,26% de la compañía.

Econocom está teniendo problemas de entrega y cuellos de botella por culpa de la cadena de suministro. Sin embargo, el COVID-19 ha obligado a una aceleración digital de muchas compañías por lo que es sólo una cuestión de tiempo que puedan entregar al mismo ritmo que aumenta la demanda. Por otro lado, la compañía siempre ha sido muy activa en M&A y no se puede descartar que el aumento de compra de acciones propias pueda tener como objetivo alguna operación corporativa de calado. El señor Bouchard fundó su primera empresa en 1974 (hace 47 años) y supongo que algún día tendrá que jubilarse.

Desde una perspectiva técnica: Econocom, estaba formando un canal alcista desde marzo de 2020 cuyo techo está en el entorno de los 4 euros y su base en los 3,18 euros. Tras rebotar ahí, ha iniciado un nuevo impulso alcista que ha colocado la acción sobre sus medias dando una doble señal. Además, con el último movimiento la compañía ha borrado la sobrecompra que venía acumulando.

Econocom tiene una rentabilidad por dividendo del 3,55%. En el año acumula una subida del 40% pero todavía está lejos de sus máximos de 2017 cuando alcanzó los 8 euros por título. Actualmente la zona de cuatro euros está actuando como una resistencia.

Econocom cotiza con un PER estimado a 2021 de 8,71x.