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Renta variable

El IBEX 35 ha caído un 1,70%, lastrado por la evolución de los valores de sectores con sesgo más cíclico
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El IBEX 35 ha caído un 1,70%, lastrado por la evolución de los valores de sectores con sesgo más cíclico

lunes 27 de julio de 2020, 19:54h
Jornada mixta en el mercado de renta variable a nivel global ante la yuxtaposición de factores al alza y de riesgos a la baja sobre la evolución de la pandemia y la reactivación de la economía, destacando principalmente los avances en el desarrollo de una vacuna frente al Covid-19 y las tensiones diplomáticas entre Estados Unidos y China. id:61456
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En este entorno, las bolsas asiáticas han cerrado la jornada bursátil de hoy con un tono mixto, si bien las variaciones registradas no han sido muy significativas. En concreto, ha destacado el Shanghai Composite que ha avanzado un 0,28%, en una jornada en la que se ha hecho oficial el cierre del consulado de EEUU en la ciudad china de Chengdu ante la reacción del Gobierno de China a la clausura del consulado chino en Houston (Texas, EEUU).

Todo ello, en un contexto en el que la Administración Trump ha iniciado las negociaciones con el Partido Demócrata para lanzar un nuevo paquete de estímulos fiscales ante el fin de algunas de las ayudas directas a los hogares del programa inicial el próximo 31 de julio (suplemento de 600 dólares semanales de los desempleados). Asimismo, se proyecta que el nuevo programa de apoyo fiscal ascienda a 1 billón de dólares, lo que elevaría a 4,5 billones de dólares el importe total de los estímulos fiscales aprobados por el Senado de EEUU desde marzo.

Por otro lado, hoy ha comenzado la fase III y última del estudio clínico de la vacuna experimental de Moderna, una de las más prometedoras a nivel global, junto a la de la Universidad de Oxford en colaboración con AstraZeneca, en el que participarán más de 30.000 voluntarios en Estados Unidos.

A su vez, otro de los focos de interés de la jornada se ha situado en el precio del oro, que ha superado sus máximos históricos de 1.921,17 dólares por onza de 6 de septiembre de 2011. Así, desde comienzos de 2020 acumula una revalorización de en torno a un 28%, principalmente por su condición de valor refugio ante la incertidumbre de la evolución de la pandemia y sus consecuencias económicas reales, la depreciación del dólar y los reducidos tipos de interés oficiales a nivel global, entre otros factores.

En este contexto, en Europa, en una sesión de menos a más, los principales índices bursátiles han cerrado con ligeros retrocesos, con variaciones poco significativas, a excepción del IBEX 35 español, que ha finalizado la jornada bursátil con un retroceso de un 1,70%. Por su parte, el DAX 30 alemán ha terminado en plano y el CAC 40 francés ha caído un 0,34%.

En España, el IBEX 35 ha caído un 1,70%, lastrado por la evolución de los valores de sectores con sesgo más cíclico, cerrando en 7.171 puntos. Así, la imposición de cuarentena obligatoria de Reino Unido a los viajeros provenientes de España ha lastrado el rendimiento del índice bursátil español en la sesión de hoy. Entre sus componentes, sólo Siemens Gamesa (+1,86%), Inditex (+0,31%) y Grifols (+0,24%), tras caer en la sesión del viernes un 5,03%, han terminado en positivo. Por su parte, en terreno negativo, los mayores retrocesos se han situado en Cellnex (-8,39%), que acumula una caída de un 5,6% en las últimas dos sesiones, CIE Automotive (-7,81%) y Ence (-6,46%).

En Estados Unidos, a cierre de sesión europea, sus principales índices bursátiles registran avances en un rango de entre un 0,2% y un 0,6%. Así, el S&P 500 se consolida por encima de 3.200 puntos y el Nasdaq Composite se sitúa nuevamente por encima de 10.400 puntos.

Renta fija

En un contexto de incertidumbre sobre la evolución de la pandemia y su posible repercusión en la reactivación de la economía, predominan las caídas de TIRes en el mercado de renta fija soberana de la Eurozona.

En la jornada de hoy, los inversores han apostado en mayor medida por los bonos de los países con menor riesgo de crédito (Centro de Europa), aunque también se han registrado caídas de TIRes en los bonos del Sur de Europa. En concreto, se han producido caídas de 4 pb en la rentabilidad de los bonos soberanos a 10 años de Alemania y Francia hasta un -0,49% y un -0,19%, respetivamente. Por su parte, laTIR del bono a 10 años español e italiano ha retrocedido 1 pb hasta un 0,34% y un 0,99%.

Fuera de la Eurozona, la tendencia es similar, la rentabilidad del bono a 10 años británico ha caído 3 pb hasta 0,11%.

Finalmente, a cierre de la sesión europea, la TIR del bono estadounidense a 10 años cae 1 pb hasta 0,58%.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

El mercado de petróleo inicia la última semana de julio a la baja ante la escalada de tensiones entre China y Estados Unidos y su repercusión en la demanda de crudo en los próximos meses, entre otros factores.

Paralelamente, el mercado mira con preocupación la evolución del Huracán Hanna en Estados Unidos, principalmente por sus repercusiones en el estado de Texas, ya que podría afectar al rendimiento normal de las operaciones en las grandes refinerías de este estado. En este contexto, el petróleo Brent cae un 1,7% hasta el nivel de 42,60 dólares por barril, mientras que el precio del petróleo WTI (de referencia en EEUU) se sitúa en 40,6 dólares por barril (-1,7%).

Por su parte, a cierre de la sesión europea, el oro se mantiene en los máximos históricos registrado en la apertura de la jornada de hoy, alcanzando el nivel de 1.945 dólares por onza (+2,3%), en un contexto de gradual depreciación del dólar y de reducidos tipos de interés oficiales.

En el mercado de divisas, la incertidumbre sobre la evolución de la economía de EEUU, unido a la liquidez de dólar desde el inicio de la pandemia ante las medidas expansivas de la Reserva Federal, continúa lastrando al dólar, con el Dollar Index retrocediendo hasta 93,5 puntos (-1,0%), mínimos desde 7 de junio de 2018. A su vez, el cruce eurodólar avanza hasta el nivel de 1,178 dólares por euro, máximos desde 26 de septiembre de 2018.

Macro

Confianza empresarial en Alemania

En julio, según la encuesta del Clima empresarial del IFO Institute, en Alemania la confianza empresarial mostró un nuevo avance, aumentando 4,2 puntos hasta 90,5 puntos (vs 86,3 puntos en junio). Paralelamente, las empresas alemanas reflejaron un significativo incremento de sus expectativas futuras hasta 97,0 puntos, frente a su registro de 91,6 puntos el mes anterior, representando su mayor repunte desde 2018.

Por sectores, la industria reflejó unas mejores perspectivas al avanzar su capacidad de producción en 4,5 pp hasta un 74,9% (vs 70,4% en junio), si bien ésta se mantiene por debajo de su tendencia media a largo plazo de un 83,5%.

Por su parte, en julio en el sector servicios el clima empresarial volvió a situarse enterreno positivo, especialmente apoyado por las mejores perspectivas del comercio minorista, tras registrar una caída histórica en abril ante las medidas de confinamiento de la población.

Nuevas órdenes de pedido en EEUU

En junio, según US Census Bureau, en EEUU las nuevas órdenes de pedido de bienes manufactureros duraderos registraron su segundo avance consecutivo de un 7,3% respecto al mes anterior (vs 15,1% en mayo).

Empresarial

Moderna (Hoy: +7,36%; YTD: +301,84%, a cierre de sesión europea)

La compañía farmacéutica estadounidense ha anunciado el inicio hoy de la fase III y última del estudio clínico de la vacuna candidata experimental contra el Covid-19, que se testeará en más de 30.000 voluntarios en Estados Unidos.

Asimismo, la compañía ha anunciado que el Gobierno de Estados Unidos, dentro de la Operation Warp Speed ha incrementado su apoyo económico al ensayo clínico de la eficacia de la vacuna experimental en 472 Mn$, elevando la cifra total destinada a Moderna a 955 Mn$.

SAP (Hoy: +2,70%; YTD: +15,77%) (BPA (beneficio por acción):1,17€; BPAe (beneficio por acción estimado): 1,14 €)

La compañía alemana, que cotiza dentro del DAX 30 alemán y del EuroStoxx 50, ha anunciado que generó un beneficio neto de 1.697 millones de euros (Mn€) en el primer semestre de 2020 (1S de 2020), un 269% más que en el mismo período del año pasado. Asimismo, en el 2T de 2020, registró un beneficio neto de 885 Mn€, un 52% superior al del mismo periodo de 2019.

Por otro lado, en la parte alta de la cuenta de resultados, los ingresos totales de la compañía alemana en el 1S de 2020 ascendieron a 13.264 Mn€, un 4% más que en los 6 primeros meses de 2019. A su vez, en el 2T de 2020, los ingresos totales de SAP alcanzaron 6.743 Mn€ (+2% 2T 2019).

Por divisiones de la compañía, el área de servicios de datos en la nube (cloud) lideró el crecimiento de los ingresos de SAP, al registrar en el 2T de 2020 sus ingresos totales un crecimiento de un 25% interanual hasta 4.055 Mn€. No obstante, los ingresos totales del área de licencias de uso y apoyo de su software (Software licenses and support) ascendieron a 7.051 Mn€, un 4% inferiores a los registrados en el 1S de 2019.

Por otro lado, el flujo de caja libre generado en los 6 primeros del año alcanzó 3.119 Mn€, un 59% más que en el 1S de 2019, explicado por el ligero retroceso de la inversión y la fuerte generación de caja operativa (CFO, Cash Flow from Operations). Asimismo, la compañía mantiene su objetivo de triplicar los ingresos del área cloud de 2019 a 2023 ( de7.010 Mn€ a 21.030 Mn€) y prevé un crecimiento de los ingresos totales en un rango de entre un 1% y un 3% en 2020.

Finalmente, el foco de interés se ha centrado en la decisión de SAP de sacar a la bolsa de Estados Unidos a Qualtrics, la filial de análisis de datos que adquirió a finales de 2018 por 8.000 millones de dólares, con el objetivo de fortalecer la empresa y expandir su base de clientes. Todo indica, que su intención es hacerlo con una participación minoritaria, con el propósito de mantener su control y a la actual dirección de la compañía.

Laboratorios Rovi (Hoy: +0,00%; YTD: +25,41%) (BPA (beneficio por acción):0,269€; BPAe (beneficio por acción estimado): 0,140 €)

La compañía farmacéutica española ha anunciado que sus ingresos alcanzaron 191 Mn€ en el 1S de 2020, un 8% más que en el mismo periodo de 2019.

En concreto, la compañía ha destacado la fortaleza de las ventas de productos farmacéuticos con prescripción, que crecieron un 7% hasta 141,7 Mn€ en el 1S de 2020, y del negocio de fabricación a terceros, con un incremento de un 31% hasta 34,8 Mn€. De este último ámbito, ha destacado el acuerdo anunciado recientemente para la fabricación de la vacuna candidata de Moderna fuera de EEUU.

Asimismo, la división de heparinas (HBPM, Heparinas de Bajo Peso Molecular) del área de productos farmacéuticos con prescripción, creció un 24% interanual hasta 101 Mn€. Dentro de la HBPM, destacaron las ventas de su medicamento Enoxaparina, cuyos ingresos se incrementaron un 35% en términos interanuales hasta 46,5 Mn€.

Por otro lado, en la parte baja de la cuenta de los resultados, el beneficio neto de la compañía en el 1S de 2020 ascendió a 29,6 Mn€, un 83% superior al mismo periodo del año anterior. Asimismo, el margen bruto de la compañía se situó en un 58,8% a cierre de junio de 2020, 1,1 pp superior al de 1S de 2019.

A su vez, la liquidez de la compañía retrocedió hasta 37,3 Mn€ (vs 69,8 Mn€ cierre de 2019) y la deuda neta aumentó 38,0 Mn€ (vs 15,9 Mn€ a cierre de 2019). A su vez, el flujo de caja libre en el 1S de 2020 fue de -22,3 Mn€ (vs 19,4 Mn€ 1S de 2019), ante el impacto de 77,3 Mn€ del incremento del stock en la partida de existencias.

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